经过1月的大幅下跌,a股整体估值水平明显下降,一直居高不下的创业板估值水平也出现了较大的回落,逐步向主板市场回归。在此背景下,越来越多的投资者将投资目标瞄向具有成长性的创业板个股,甚至素来以严谨著称的基金也在“松绑”下跃跃欲试
监管松绑虽然创业板推出伊始即允许基金参与投资,但事实上,由于其较高的发行价和市场的爆炒,证监会在基金二级市场买入创业板股票有着严格的窗口指导。
上海某合资基金公司一基金经理向记者透露,当时其管理的基金刚刚从二级市场上买入了某只创业板股票数十万股,即接到证监会的电话,口头警告其不准参与创业板炒作。此后,其管理的基金即再未参与过创业板二级市场买入。“不过最近,证监会在基金投资创业板的窗口指导上显现出明显的松动迹象。除了吉峰农机（300022）等4只创业板个股外,其余当日涨幅在5％以下的创业板个股基金均可参与二级市场投资。”该基金经理表示。
另一上海某基金公司投资总监表示,证监会放开基金参与创业板投资后,公司投委会经过多次开会讨论,已把一些前期即看好的创业板个股纳入股票池。
深圳一合资基金公司督察长则表示,公司对旗下基金在创业板二级市场上的买卖行为已经大大松绑,仅规定对创业板股票上市首日和次日不能买入,同时对明显有炒作嫌疑的股票,以及上市后连续涨停的股票仍是严禁投资。据其透露,近期公司旗下一只基金已经“下手”买入了一只创业板股票。
估值回落监管层近期大幅松绑基金对创业板的二级市场投资,以及基金对创业板个股的投资热情,主要源于两大原因,一是创业板扩容,二是估值大幅回落。
“此前从未有创业板个股进入公司旗下基金的投资视野,一方面是因为创业板个股流通盘普遍较小,为防止基金挟资金优势爆炒创业板,监管层对基金投资创业板慎之又慎;另一方面,各基金公司也囿于创业板上市初期的估值泡沫,采取了敬而远之的态度。”上述基金经理向记者表示。“不过,随着创业板扩容,基金可选择的投资标的越来越多,加之近期创业板整体估值大幅回落,炒新留下的泡沫已逐渐挤干,因此在风险可控、严防恶意炒作的前提下,监管部门为基金投资创业板松闸。”
随着2月1日首批28家创业板公司的1.22亿股网下配售限售股上市,苦熬了三个月之后,机构纷纷夺路而逃,导致前期随大盘已经大幅下挫的创业板进一步走弱。统计显示,截至上周五,创业板50只股票平均市盈率为84.85倍,尽管远远高于中小板股票47.82倍的市盈率水平,但根据国际惯例,创业板估值较中小板高出30％-40％都是正常水平。而根据2010年的业绩预测,已有至少12只创业板股票2010年市盈率不到40倍,低于中小板平均估值水平。“尽管创业板目前还没到最好的中长期建仓时机,但市场结构性的机会已经显现。”上述投资总监表示。
而从创业板上市公司的业绩预增情况来看,预计有2家净利润增幅超过100％,8家净利润增幅在50％以上。部分创业板个股良好的业绩成长性,将进一步摊薄目前的估值水平,从而成为基金在下跌时重点吸纳的对象。
不过,上述投资总监也表示,大部分成长性较高的创业板个股估值依旧偏高,还不具备投资价值,而一些估值已经基本回归的创业板个股则成长性稍显欠缺,因此,在具体投资时将仔细甄别。
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